В центре внимания в текущие дни по-прежнему останется вопрос принятия налоговой реформы в США

Поделиться

Здравствуйте!

Американский доллар на прошлой неделе демонстрировал укрепление по отношению к основным конкурентам. Основной среднесрочной идеей для доллара остается движение по пути принятия налоговой реформы в США. Ожидания принятия налоговой реформы до конца года позитивны для доллара. На прошлой неделе обе палаты Конгресса США начали согласование совместного законопроекта по налоговой реформе. Представители Администрации Дональда Трампа продолжают уверять, что проект будет принят до нового года.
В эту среду должно состояться совместное заседание комитетов обеих палат, что будет приковывать отдельное внимание инвесторов, и даст возможность более четко определить текущие разногласия.
Конгресс США принял в прошлый четверг резолюцию о временном продлении финансирования работы Правительства до 22 декабря. Подобное решение позитивно было воспринято инвесторами и способствовало локальному росту доходностей на американском долговом рынке.
В эту среду свое последнее в этом году заседание проведет Федрезерв. Согласно фьючерсам на ставку, рынок оцениваем вероятность ее поднятия на 25 б.п. в 98,3%, таким образом, данный сценарий уже заложен в текущие цены. По всей видимости, основное внимание инвесторов будет приковано к обновленным макро-прогнозам и прогнозам по дальнейшей динамике ставок. В четверг также состоится последнее в этом году заседание ЕЦБ. В целом, изменений в текущей монетарной политике европейского ЦБ не ожидается.

Курс валют

Большую часть прошлой недели пара доллар/рубль консолидировалась вблизи отметки 59 руб/долл. Драйверов для роста активности в рубле пока не хватает. Основная группа валют emerging markets (за исключением турецкой лиры и южноафриканского ранда) на прошлой неделе продемонстрировала умеренное ослабление по отношению к доллару, причиной чего является скорее общая сила доллара на глобальном валютном рынке.
Цены на нефть также не дают однонаправленного сигнала для рубля. Еще с первых чисел ноября цены на нефть марки Brent проводят большую часть времени в диапазоне 61-64 долл/барр. Ни итоги заседания ОПЕК+ на позапрошлой неделе, ни тенденция к увеличению среднедневного объема добычи нефти в Штатах пока не способны вывести нефтяные цены из этого диапазона.
Рубль на текущих уровнях немного недооценен по отношению к нефти, но отклонение фактического курса от расчетного не превышает 1-го стандартного отклонения. От заседания Банка России значительного влияния на рубль не ожидается В эту пятницу свое заключительное в этом году заседание проведет и Банк России. Базовый сценарий подразумевает очередное снижение ключевой ставки еще на 25 б.п.
Внутренние факторы в ближайшие недели могут вызвать локальную отвязку рубля от других валют EM, но вряд ли повлияют на среднесрочные перспективы рубля.
На текущей неделе движение пары доллар/рубль ожидается преимущественно в диапазоне 58,50-60 руб/долл.

 

Программа подготовлена по материалам специалиста группы анализа долговых рынков ПАО «Промсвязьбанк» Михаила Поддубского.